加拿大统计局今日发布最新数据显示，3月份通胀率较预期大幅放缓，引发市场对央行明天再次降息的强烈预期。

3月通胀低于预期

2025年3月份全国消费者价格指数（CPI）同比上升2.3%，低于2月份的2.6%。

这一放缓主要受汽油价格下降和与旅游相关费用减少的推动，尤其是机票价格同比下降了12%。

这项低于预期的数据令不少经济学家感到意外。伦敦证券交易所数据与分析公司 (LSEG Data & Analytics)此前的调查预计3月通胀将维持在2.6%。

3月份汽油价格同比下降1.6%，而2月份则上涨了5.1%。此次下跌主要由于全球需求疲软导致油价下滑。

旅游团价格同比下降4.7%，扭转了2月长周末期间的上涨趋势。与此同时，加拿大人赴美旅行的人数减少也拉低了机票价格。有分析认为，这一变化与加美之间持续的贸易紧张局势和加拿大对美国产品新实施的反制性关税有关。

“在连续几个月的通胀高于预期后，加拿大3月的通胀终于出现了明显回落，主要得益于旅游成本大幅下降，远低于正常水平。”蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家Douglas Porter表示，加拿大的反关税措施给一些产品类别带来了压力，但汽油和旅游业的大幅下滑足以抵消这些影响。

实际上，3月是联邦政府临时取消商品和服务税（GST/HST）优惠措施后的首个月，这一变化推高了家庭必需品和餐饮类商品的价格。例如，餐馆价格同比上涨3.2%，而2月则曾下降1.4%。

移动通信服务价格也持续下降，3月环比下降6.8%，原因是运营商推出了更多促销活动和更便宜的套餐。

尽管如此，食品价格仍在上涨，超市食品价格同比上涨3.2%。不过，分析师指出，美国产品关税对食品和酒类价格的影响较为有限。

产业联盟金融集团（Industrial Alliance Financial Group）首席策略师Sébastien Mc Mahon接受CBC采访时表示，关税可能会对食品产生轻微的通胀影响，但他认为关税不足以对上个月的整体CPI产生重大影响。

央行明天降息概率升至45%

随着通胀降温，市场对加拿大央行明天进一步降息的押注迅速升温，概率从35%升至45%。在加拿大央行已连续七次降息之后，目前政策利率为2.75%，已降至自2022年9月以来的最低水平。

据路透社报道，自上周以来，央行利率维持不变和降息的可能性一直在摇摆不定。截至上周五，暂停降息的可能性约为58%。

据雅虎财经的报道，经济学家们普遍认为，这份低于预期的通胀数据为加拿大央行再次降息提供了有力支撑。

CIBC经济学家Katherine Judge今天在写给客户的报告中表示：“物价压力的缓解与加拿大央行在明日会议上再降息25个基点的预期一致。我们认为，贸易战带来的经济增长下行风险，已超过关税可能带来的通胀上行压力。”

Manulife投资管理公司的宏观策略主管Dominique Lapointe也表示，这份数据增强了央行对通胀受控的信心。他补充说：“早上的数据在很大程度上安抚了加拿大央行对潜在通胀的担忧，从而强化了我们对明日会议降息的预期。”

3月份，剔除税收影响的核心通胀指标CPI修正值（CPI-trim） 和CPI中值 （CPI-median）保持稳定，整体月度通胀率为0.3%，经季节调整后为持平。这是央行密切跟踪的数据。

加拿大皇家银行经济师Abbey Xu今天在给客户的报告中写道：“总体数据显示，关税前的通胀风险正在消退，加拿大央行可以像 3 月份那样选择保险性降息。”

央行仍可能暂停降息

据《金融邮报》的报道，尽管明天降息概率上升，但仍有不少经济学家认为央行明天会按兵不动，以观察贸易战、通胀及经济增长的后续影响。

Alberta Central信用社的首席经济学家Charles St-Arnaud认为通胀回落是由“暂时性和波动性因素”引起，核心通胀黏性仍存在，且加美贸易冲突带来的压力迫在眉睫，“”我们仍认为加拿大央行可能会暂停加息，以更好地评估形势，尤其是在通胀压力不断扩大的情况下。”

牛津经济研究院的经济学家Tony Stillo和Michael Davenport指出，反制关税对短期通胀影响有限，但预计年内通胀将因加美贸易冲突升至接近3%。

加鼎集团（Desjardins）的经济学家Royce Mendes和Tiago Figueiredo强调，央行倾向避免做出“未来可能后悔”的决定，尤其是在通胀预期上升背景下，因为贸易战仍可能导致通胀升温。

凯投宏观（Capital Economics）的北美经济学家Thomas Ryan则指出，尽管核心通胀指标略有回落，但仍高于央行目标，“我们预计加拿大央行将维持利率不变，等待评估报复性关税的影响。

总体来看，多数经济学家认为，尽管3月通胀略缓，央行将继续观望，维持政策利率在2.75%。